【XM外汇官网】大摩：美联储或无视伊朗战争推高油价，今年加息理由不足

摩根士丹利：美联储可能不会因伊朗战争而加息

摩根士丹利固定收益研究全球主管安德鲁·希茨表示，尽管伊朗战争导致全球能源价格飙升，美联储政策制定者可能会淡化其对价格的影响，更可能将其视为增长冲击而非通胀冲击，因此不太可能成为促使美联储加息的因素。

自伊朗关闭霍尔木兹海峡以来，全球能源价格大幅上涨，原油价格突破每桶120美元，美国零售汽油价格创下多年新高，推高了整体通胀水平。然而，希茨认为，美联储的结构性分析框架会将地缘冲突引发的能源涨价视为“暂时性供给冲击”，而非需求驱动的持续性通胀，因此不会据此收紧政策。

市场情绪在过去数周内发生了戏剧性逆转。在伊朗战争爆发前，交易员普遍预期美联储今年将进行两次以上的降息。如今，根据利率期货定价，市场认为美联储在年底前至少加息一次的概率已升至约三分之二。通胀数据持续高于目标——核心个人消费支出(PCE)价格指数同比涨幅仍维持在2.8%左右，远高于美联储2%的政策目标。

通胀真正推手：财政刺激、信贷扩张与AI投资

希茨认为，伊朗战争并非当前通胀的主要推手。他指出，更根本的驱动因素来自三个方面：一是美国持续的宽松财政政策（包括特朗普政府的减税和支出法案）；二是银行贷款增长加速，信贷条件放松；三是企业对人工智能基础设施的大规模投资，带动了电力、设备和建筑等相关需求。这些结构性因素对物价的推升作用比地缘冲突更为持久。

尽管如此，摩根士丹利的基准预测仍较为乐观。希茨表示：“我们预计通胀会在下半年有所改善。”他同时认为，劳动力市场将保持波动，“存在足够的不确定性，足以让美联储今年按兵不动，然后为明年打开降息的可能性——在我们的基准情境下，明年会有几次降息。”

达拉斯联储行长、今年联邦公开市场委员会投票委员洛里·洛根表示，虽然美国劳动力市场“总体平衡”，但通胀似乎并未回到美联储2%的目标水平。洛根表示：“我越来越担心，今年晚些时候可能需要提高利率，以全面恢复价格稳定，并适当平衡美联储双重使命的两方面。”